建材行業：春節后平板玻璃補庫存 價格看漲

  水泥行業判斷：通常華東建筑工程復工從正月20（3月1日）開始，可能會有部分小企業在剛剛開工時壓價沖量，但一般只是短期現象，我們預計3月初可以看到第一輪提價，而去年12月份受天氣影響水泥需求環比回落幅度創近5年最高，1月份臨近過年一般不開工，因此春節后可能會看到前期壓抑需求的集中釋放（今年立春早，天氣轉暖較早），有望令價格提升幅度大于往年同期（目前華東水泥價格已經接近2012年三季度最低點）。

　　我們認為市場對于2013年供求格局偏樂觀的預期并未改變；水泥低庫存、現款現貨銷售、供給階段性可控（協同限產）的特征決定了在需求略有好轉時，水泥行業盈利改善速度和提升幅度將領先于其他周期品，依然維持對水泥行業“看好”的評級，我們推薦有望景氣底部復蘇的華北水泥股：冀東水泥(000401，買入)、金隅股份(601992，增持)；和供求格局較為穩定，業績確定性高的華東水泥股：海螺水泥(600585，買入)、華新水泥(600801，增持)、江西水泥(000789，增持)，以及區域需求有望超預期的祁連山(600720，增持)。

　　玻璃行業動態：春節期間價格無更新。

　　玻璃行業判斷：從我們近期走訪得到的情況看，今年春節前，社會庫存明顯偏低，生產企業亦未出現向經銷商壓貨，而春節后下游加工企業通常會季節性補庫存，帶來玻璃價格的提升，我們判斷，今年漲價的概率大于以往，幅度我們判斷為5-10元/重箱，考慮到目前全行業微利，盈利改善較為明顯，而若地產銷售數據好轉可維持，玻璃價格提升幅度可能會超預期。

　　玻璃股漲幅相對其他周期品較少，目前PB估值在歷史底部，春節后玻璃價格的提升或帶來玻璃股估值修復的機會。我們判斷，春節后玻璃股存在反彈機會，建議關注：金晶科技(600586，未評級)、南玻A(000012，增持)、旗濱集團(601636，未評級)。

　　玻璃纖維行業判斷：玻纖行業景氣依然在低谷徘徊，預計繼續向下空間已較小，我們判斷在全球制造業溫和回升的背景下，玻纖行業景氣有望緩慢復蘇、價格緩慢回升。我們建議可關注目前處于盈利谷底的玻纖行業股。

　　個股推薦：我們在成長性較好的細分子行業中尋找投資機會，維持看好受益于行業結構性變革且自身盈利模式轉型帶來業績高成長的防水材料行業龍頭東方雨虹(002271，買入)。維持看好差異化戰略下在玻纖制品環節具有明顯優勢地位，并在行業底部整合，蓄勢待發的長海股份(300196，買入)。

　　風險提示：后續政策的低于預期、煤炭價格的大幅反彈。