玻璃價(jià)格持續(xù)下跌 幅度超出預(yù)期
來源： 發(fā)布時(shí)間：2015-07-15 10:01:16 編輯：管理員 瀏覽：2342
玻璃：產(chǎn)能第7個(gè)月收縮，價(jià)格離14年底部僅一步之遙。
1.價(jià)格與成本：本周玻璃均價(jià)1159.71元/噸，環(huán)比下降1.47％，同比下降2.57％，年初至今下降8.1％，本周市場大穩(wěn)小動(dòng)，華北地區(qū)維持走平，沙河部分廠家上調(diào)價(jià)格計(jì)劃取消；華東價(jià)格持穩(wěn)；華中、華南新增產(chǎn)能釋放在即，多數(shù)廠家價(jià)格下滑1-2元/重量箱；西南市場前期價(jià)格已至低位，虧損嚴(yán)重，四川多數(shù)廠家協(xié)同調(diào)漲0.1-0.5元/平方米；西北多數(shù)價(jià)格穩(wěn)定，少數(shù)廠家上調(diào)1元/重量箱。近期個(gè)別地區(qū)廠家雖有小幅調(diào)漲，但在整體市場多重利空影響下，對市場的提振作用有限，后期仍有回落風(fēng)險(xiǎn)。整體來看，短期市場難尋利好，或弱勢調(diào)整為主。
2.產(chǎn)能：本周500噸復(fù)產(chǎn)。全國共有348條線，其中120條冷修停產(chǎn)，228條在產(chǎn)。冷修停產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到28.44％。在產(chǎn)產(chǎn)能8.75億重箱，比例為71.56％，在產(chǎn)產(chǎn)能同比第七個(gè)月負(fù)增長。在玻璃產(chǎn)能在14年的六月開始收縮導(dǎo)致基數(shù)縮小，本月的產(chǎn)能下滑速度為-4.0％，略低于上月的-5.7％。近期環(huán)保廳加大對玻璃企業(yè)的排放不達(dá)標(biāo)問題的整改，可能進(jìn)一步縮小產(chǎn)能。這種大量停產(chǎn)現(xiàn)象類似于08年底09年初、11年底12年初，產(chǎn)能持續(xù)快速負(fù)增長+全行業(yè)低盈利，我們判斷目前是行業(yè)底部，處在反轉(zhuǎn)前期。市場可能擔(dān)憂的在建產(chǎn)能，完工線僅12條，占在產(chǎn)產(chǎn)能比重6.6％，且部分企業(yè)早已退出市場。除了個(gè)別實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)有個(gè)別線會投產(chǎn)外，其它點(diǎn)火概率小。
中投觀點(diǎn)：玻璃進(jìn)入相對淡季，受天氣影響需求下行，庫存增加，企業(yè)雖有漲價(jià)計(jì)劃，但后期仍可能下滑。玻璃價(jià)格在4-5月的漲價(jià)后，持續(xù)降價(jià)，目前已處于今年以來的最低點(diǎn)，在近兩年的價(jià)格表現(xiàn)中，也僅比去年底部時(shí)的價(jià)格高出19元/噸。需求無改善，但產(chǎn)能進(jìn)入第7個(gè)月的負(fù)增長。本輪周期因需求的原因，導(dǎo)致產(chǎn)品盈利在底部徘徊的時(shí)間可能長于我們預(yù)期。觀察下半年地產(chǎn)投資能否企穩(wěn)，若可能，則玻璃盈利也將企穩(wěn)。
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