目前中國、歐美疫情已基本得到控制，海內外裝機需求開始復蘇。中性預計2020年全球光伏新增裝機110GW，其中國內新增裝機40GW，海外新增裝機70GW。2020年受疫情影響的滯后需求將于2021年釋放，預期2021年全球新增裝機140GW，同比增長27%。

 

      受益雙面雙玻滲透率快速提升，光伏玻璃行業景氣度持續：

 

      2019年雙面雙玻組件滲透率約為10-15%，目前單雙面PERC電池片已經同價，隨著下游應用端對于雙面組件發電增益的認可，預期2020年雙面雙玻組件的滲透率將會快速提升。全球光伏裝機需求持續增長疊加雙面雙玻組件滲透率提升，預期光伏玻璃行業景氣度持續。

 

      雙寡頭競爭格局形成，行業集中度將進一步提升：

 

      光伏玻璃為技術和資本雙密集型行業，先發優勢、規模優勢、資源優勢和客戶優勢等構筑的行業壁壘突出，已多年來未有新進入者。信義光能和福萊特玻璃分別為全球第一大和第二大光伏玻璃生產商，目前已形成雙寡頭競爭格局。2020年只有信義光能和福萊特玻璃有新產能投產，預計2020年兩家龍頭公司的市占率將由2019年50%進一步提升至62%，行業前五市占率進一步提升到85%。

 

      龍頭公司加速擴產，強者恒強：

 

      光伏玻璃行業的成本優勢主要來自于規模優勢，單爐規模越大，生產成本越低。例如，日熔量1000噸的窯爐生產的玻璃產品成本較日熔量650噸的玻璃產品成本要低10%-20%。信義光能和福萊特玻璃兩家龍頭公司借助大窯爐規模成本優勢加速擴產，更加凸顯競爭優勢，并形成較強的議價能力，維持相對穩定的毛利率水平。