湘財證券：浮法玻璃價格繼續全面下跌

 【玻璃行業研究報告內容摘要】

　　投資要點：

　　
監測區域內價格走勢

　　據中國玻璃信息網數據，十二月上旬全國浮法玻璃價格呈現普跌態勢。www.microbell.com根據我們的監測區域，下跌的區域有8：西安（-2.02 元/重量箱，-2.72%），武漢（-1.87元/重量箱，-2.47%），成都（-1.58 元/重量箱，-2.08%），北京（-1.74 元/重量箱，-2.06%）,沈陽（-1.54/重量箱，-1.38%），秦皇島（-1.08 元/重量箱，-0.92%），廣州（有企業倒閉均價被拉下），上海（6mm以上玻璃出現較大幅度下跌）；上漲的區域有0；河南（未公布）。www.microbell.com本期延續上期趨勢繼續出現了全國性價格普跌，跌幅比較大的區域有西南、西北、華中、華南、華東。冷修的生產線快速增加，玻璃市場的嚴冬開始正式來臨。東北地區的冬儲價格已經出臺，建筑市場幾乎沒有需求，玻璃企業和流通企業的庫存開始上漲；西北、西南、華中需求都減少，更為嚴重的是市場信心日漸低迷，價格出現不小跌幅；華北地區生產企業銷售遇到嚴重困難，價格已經不是主要問題，秦皇島奧格一線已經停產放水；與11月下旬價格相比，華南市場價格最近繼續下探，繼個別企業推出對華南市場52-54 元/重箱的價格之后，市場再次出現回落調整，目前的市場價格也就在63-66 元/重箱左右，52 元/重箱的超低價直接拖累了整個區域的均價；華東市場價格經過一段時間的低位平穩運行之后，12 月初部分廠家價格仍有下調，受之影響市場價位也再次出現回落，目前的到岸價格薄板在61-62 元/重箱左右，目前廠家正在抓緊出貨，降低庫存，厚板的價格下跌比較厲害，拉低了整個區域的均價。

　　
浮法玻璃庫存水平繼續下降

　　全國263 條浮法玻璃生產線十二月上旬庫存水平較上旬下跌129 萬重量箱，總量在2758 萬重量箱，環比下滑4.47%，庫存水平同比增加90.98%，繼十一月下旬庫存首降以來連續第二旬下行。

　　
12月上旬純堿價格基本穩定，重油再度站上5000

　　根據中國化工產品網數據，重點企業的純堿價格小幅下降。山東海化12月12日重質純堿出廠價1910 元/噸，環比下跌40 元，降幅2.05%；湖北雙環出廠價1975 元/噸，較上旬上漲25 元，漲幅1.28%；唐山三友出廠價2150元/噸，保持不變。重質純堿近期價格基本穩定。

　　
維持行業“中性”評級。

　　玻璃制造指數下跌9.69%，滬深300 指數下跌1.74%，本旬大幅跑輸于指數。

　　玻璃制造行業市盈率（TTM、整體法）21.22 倍，PB（整體法）4.01 倍。本旬停產生產線激增，增加11條至29條，冷修線生產能力達到12250T/D，約合7600 萬重量箱，占今年新增產能的2/3。外部控制產能和內部優勝劣汰停產生產線以減少產能是行業走出困境的唯一之路，玻璃去庫存將是一個長期過程，謹慎維持行業“中性”評級，建議關注玻璃行業具有成本優勢和技術優勢的玻璃深加工優勢企業，推薦重點關注：耀皮玻璃、旗濱集團。